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车险的理想国二:由大乱到大治,短则三五年,长则二十五载

时间:2019-04-15 | 来源:网络

摘要:燕梳志纷繁世事本难知惟在苍生感太虚千年大事浑如梦万里山河处处青商车费改以来。监管部门希冀的是赔付率上升、综合费用率下降的“良好愿景”,迎来的却是综合费用率不断上升、赔付率不断下降、综合成本率持续攀升、全行业承保利润大幅下滑的事与愿违。
关键词:


商车费改为以来,监管部门希冀的是赔付率下降、综合费用率上升的“较好愿景”,步入的却是综合费用率不断下降、赔付率不断上升、综合成本亲率持续上升、仅有行业保险公司利润大幅下降的事与愿违。

书接通文:《车险的理想国一:千亿“地下”手续费何以阳光化》

本期,《今日健》之后《车险的理想国》系列文章,推断:一旦市场化改革一砍死到底,前端费率和后端手续费全部放松,将不会带给哪些轻微的变化?车险“名义价格”上升的底线在哪里?到底还能降多少?市场到底又要经过几年的“缠斗”才能最终归寂于静,从“大乱”真正构建“大治”?

01

车险合理的保险公司利润空间:5个百分点

对比发达国家美国和中国车险发展历程及经营情况,《今日健》辨别车险合理的经营利润空间在5%左右。

国内商车费改为乃在糅合发达国家车险市场化改革的基础上,融合中国车险市场特点前进的改革。

作为发达国家的典型代表,美国车险市场规模仅次于,样本数据较为全面,《今日健》以之为参照糅合标的。

NAIC(美国保险监督官协会)数据表明:相当宽的时间内,美国车险综合赔付率约72%,综合费用率约24%,综合成本率约96%,车险保险公司利润约4个百分点。

基于车险外用周期、微利和稳定等产险之共性特点,《今日健》客观推断,车险保险公司利润率相对合理的空间值为5%。

如果车险保险公司利润率将近5%,解释车险经营效率极为低落,甚至不如务实型的理财产品。

共享一组数据:

其一,中国目前相对平稳的理财产品收益率大概在4.6%-5.1%之间。

其二,金边债券——三年期国债收益率为4%,五年期收益率4.27%。以3月25日发售的“宁波债券”和“浙江省债券”为事例,考虑减免利息税,收益率平均4.7%左右。

5%的保险公司利润,曾创下中国车险一段绝无仅有的盈利周期。

尽管2014年后,车险的综合成本亲率维持99%以上,迈入2019年后升到100%以上,但在2008年后的一段岁月中,获益保险监管部门严控车险手续费的“70号文”,车险行业一度步入黄金盈利周期。

2009年后,车险综合成本亲率从100%左右一路下探,倒数四年高于100%。2010年,国内财险综合成本亲率97.3%,2011年初降到95.2%。2012年,经过几年累积,巨头率先以费率抢走市场,同年综合成本亲率升到97.2%。

从2011年中国车险综合成本亲率触底95%,由此可知车险5个百分点的保险公司利润率具备可行性与可操作性。

是故,《今日健》辨别合理的车险经营利润空间约在5%。

02

车险费改全部放松:价格还能降多少?

假设一:若合理的车险经营利润空间给定为5%,且需要打掉“多余”的手续费(5%-0.14%)380亿元后,商业车险的“名义价格”还能降6.55个百分点。

2018年,仅有行业车险构建保险费收益7834亿元,若合理的车险经营利润空间为5%,支付恒定的情况下,还可“打掉”实际手续费7834亿元*(99.86%-95%)=380亿元,近大于《今日健》前期测算的2018年车险额外投入的915亿元费用。

如此推算出,车险的“名义价格”还可以降回380亿,若交强险“名义价格”恒定,商业险要名义上还可降价(380亿元/2018年商业险要保险费5799.6亿元)6.55个百分点。

假设二:若以行业车险综合成本亲率100%为界,商业车险的“名义价格”还能降0.18个百分点。

2018年,车险综合成本亲率99.86%。若在支付和交强险“名义价格”及车险实际手续费亲率恒定的情况下,商业险要名义上还可以降价(7834亿元*0.14%/2018年商业险要保险费5799.6亿元)0.18个百分点。

假设三:若以产险盈亏平衡点为界,商业车险的“名义价格”还能降8.15个百分点。

2018年,产险公司利润总额约470亿元。若以产险盈亏(不含投资收益)平衡点为界,财险公司理论上还可以在车险领域“多淋”470亿元。

如此,在支付和交强险“名义价格”及车险实际手续费恒定的情况下,商业险要名义上还可降价(473.18亿元/2018年商业险要保险费5799.6亿元)8.15个百分点。

假设四:若以发达国家车险最低成本亲率测算,车险“名义价格”还能降13.69个百分点。

从典型发达国家商车改革结果看,英国和韩国商车改革并不理想,行业车险综合成本亲率高居不出。

如韩国1994-2004年分阶段的车险市场化改革后,车险综合成本亲率从95%下降到110%。《今日健》假设以发达国家车险综合成本亲率最高值110%为缩,在支付和交强险“名义价格”恒定的情况下,商业车险名义上还可降价(7834亿元*10.14%/2018年商业险要保险费5799.6亿元)13.69个百分点。

假设五:若以偿付能力充足率测算,理论上车险“名义价格”还可上升46个百分点。

按照《保险公司偿付能力管理规定》,保险公司分成三类:一是偿付能力严重不足类公司,指偿付能力充足率在100%以下的保险公司;二是0%之间的保险公司;三是正常类公司,偿付能力充足率在150%以上的保险公司。

2018年4勒令的财险公司,综合偿付能力充足率平均值为508%,当年二季度的平均值偿付能力充足率236%。

考虑部分财险公司偿付能力报小型保险公司偿付能力变化上升较慢,为抚平偿付能力的波动,《今日健》以偿付能力充足率以300%和150%为测算基点。

按照监管对低于资本金的规定,非寿险确保型业务低于资本为特例两项中数额较大的一项:

①最近会计年度公司自留保险费减半营业税及可选后1亿元人民币以下部分的18%和1亿元人民币以上部分的16%;

②公司最近3年平均综合赔款金额7000万元以下部分的26%和7000万元以上部分的23%。《今日健》假设以第一项16%为产险公司最近资本金计算出来。

行业自留保险费占到比方面,2018年行业自留保险费占到比约为86%。考虑车险再健比例较低,约在3%-5%,《今日健》将自留保险费占到比给定为95%。

“营改增”后,虽然中止营业税,但附加税规定恒定,还包括城建税7%、教育费可选3%和地方教育费可选1%-2%,《今日健》仍假设以营业税及附加税为保险费占比的5.6%测算。

根据原保监会的债二代测试结果和部分保险公司的实际情况,财险公司的保险风险大概消耗了60%的低于资本。

若假设车险综合费用率、综合赔付率维持2018年的43.16%和56.70%恒定,150%的偿付能力充足率将对应的保险费金额为(7834亿元*95%-7834亿元*5.6%)*16%*(150%-60%)=1008亿元;300%的偿付能力充足率将对应的保险费金额为(7834亿元*95%-7834亿元*5.6%)*16%*(300%-60%)=2690亿元。

如果按照行业偿付能力充足率150%测算,100%的偿付能力充足率为底线,仅有行业还有1008亿元“可洒”。在交强险“名义价格”维持恒定的情况下,商业险要理论上“名义价格”还可降价(1008亿元/2018年商业险要保险费5799.6亿元)17个百分点。

如果按照抚平波动后的现有行业实际偿付能力平均值300%测算,100%的偿付能力充足率为底线,仅有行业还有2690亿元“可洒”。交强险“名义价格”维持恒定的情况下,商业险要“名义价格”还可降价(2690亿元/2018年商业险要保险费5799.6亿元)46个百分点。

03

车险手续费经过几年缠斗:方可从“大乱”南北“大治”?

一个假设:以监管规定的正常类偿付能力150%为行业平均值,及100%的偿付能力充足率为底线展开车险周期测算。

One:假设“实际手续费”开支比例恒定的情况下,一旦前端车险价格全部放松,假如保险主体以非白热化的趋向方式逐步降价,《今日健》预测行业主体还可以坚决3年。

2018年,产险公司构建保险收益11755.69亿元,同比快速增长11.52%;利润总额约为470亿元,同比上升近三成。

考虑商车改革后件均保险费的持续走低、市场竞争的进一步激化,及非车险保险公司条件的持续好转,考虑到投资收益率维持恒定的前提下,利润总额必然持续上升,《今日健》预测并假设平均值每年上升幅度在20%。

根据车险快速增长情况及发展趋势,《今日健》预测并假设车险保险费增长速度在8%左右;同时,《今日健》还假设行业承受的竞争无限大是韩国等繁盛市场商车费改为后最低的综合成本亲率110%。

按照第二章节(假设五)的分析,如果按照行业偿付能力150%给定,及100%的偿付能力充足率为底线测算,仅有行业还有1008亿元“可洒”。

如此计算出来,下一个年度预计利润总额(473*80%)378亿元。如果当年前端车险价格再度减少(378*110%)415亿元,届时产险业(不含投资)综合成本亲率将超过承受无限大的110%。

第二年预计利润总额为(473*80%*80%)302亿元,即第二年前端车险价格再度减少(302*110%)332亿元,同样产险(不含投资)综合成本亲率也是110%。

依次以此类推,从偿付能力上挤出来的1008亿元,若全部用在减少车险实际价格上,能坚决几年?

每年降价多少,是“自杀式”的“一叛到底”,还是按照趋向原则逐步降价?《今日健》很难预测。

考虑商改以来的车险实际价格竞争情况,市场“缠斗”的方式,大概率是上述两种方式在有所不同阶段的交错用于,《今日健》按照底限平均值趋向的降价方式测算。

如果全部放松前端车险价格,1008亿元全部投入至市场竞争,仅有行业最多可以坚决3年,就不会“弹尽粮绝”,由“大乱”构建“大治”,并超过一个新平衡。

Two:假设“实际手续费”最终渐趋美国车险平均值手续费,一旦前端车险价格全部放松,假如保险主体以非白热化的趋向方式逐步降价,《今日健》预测行业主体还可坚决4年。

《今日健》前期测算,若一旦车险前端价格放松,手续费减少至美国水平,中国车险每年实际降价(18%+3.85%)21.85%。

在1008亿的基础上,又将有(1008亿元*3.85%)38亿元“可洒”,仅有行业最多可坚决4年,就不会“弹尽粮绝”,超过一个新平衡。

Three:无论“实际手续费”开支比例维持恒定,还是最终渐趋美国车险平均值手续费,一旦前端车险价格全部放松,假如保险主体以非白热化的趋向方式逐步降价,《今日健》预测这个周期将宽约25年。

如果按照抚平波动后的现有行业实际偿付能力平均值300%测算,100%的偿付能力充足率为底线,仅有行业还有2690亿元“可洒”。

按照上述对应的测算方法,|q(0.8)|<1,理论上将可以展开无限年的缠斗,实际上每年渐次降价后的年度利润将愈来愈少,大约在25年后行业利润(不含投资)将严重不足1亿元,届时已经没“互相缠斗”的必要。

无论是“实际手续费”开支比例维持恒定,还是最终渐趋美国车险平均值手续费的18%,一旦前端车险价格全部放松,假如保险主体以非白热化的趋向方式逐步降价,《今日健》预测行业主体大约可以坚决25年。

原因,25年后,市场主体虽还偿付能力对应的“资金”可打,但彼时仅有行业车险利润(不含投资)已严重不足1亿元,“互相缠斗”的恶性竞争不道德将“寿终正寝”。

届时,市场将归入宁静,由“大乱”构建“大治”,超过一个新动态平衡。

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