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A股更须要付出代价国资直管社保基金之妄

时间:2017-11-21 | 来源:网络

摘要:国有资本直管社保基金一般不牵涉到上市公司,国务院印发《直管部分国有资本扩充社保基金实施方案》,而在问“直管部分国有资本扩充社保基金否不会牵涉到上市企业股权改变”的问题时,直管部分国有资本扩充社保基金,上市公司国有股直管社保基金的管理工作就在正常展开
关键词: 社保 划转 国有


根据《实施方案》,中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围。公益类企业、文化企业、政策性和开发性金融机构以及国务院另有规定的除外。划转比例统一为企业国有股权的10%。而整个划转工作分两步进行:2017年选择部分中央企业和部分省份开展试点;2018年及以后,分批开展。

而在《实施方案》发布的同时,财政部就国有资本划转社保基金的相关具体问题进行了问答。而在回答“划转部分国有资本充实社保基金是否会涉及上市企业股权变动”的问题时,财政部表示,划转部分国有资本充实社保基金,主要划转对象是中央和地方企业集团的股权,一般不涉及上市企业。

国有资本划转社保基金一般不涉及上市公司,这是财政部给A股市场送上的“心灵鸡汤”。毕竟,上市公司国有资本(国有股)划转社保基金会涉及限售股的解禁与套现问题,而限售股的解禁在当下股市十分敏感。近日,上海银行因为巨量限售股解禁,股价直接打压在了跌停板上,这样的事情在股市已频频发生。因此,财政部作出上述表态,某种程度上,也是希望《实施方案》的出台不要给股市带来负面影响。

不过,上市公司国有股划转社保基金是A股市场不能回避的问题。从2009年6月19日《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》发布时起,上市公司国有股划转社保基金的工作就在正常进行,而财政部在问答中也提到少量上市企业涉及国有股划转的问题。

实际上,上市公司国有股更有必要按《实施方案》的要求进行划转。毕竟,上市公司的国有股权更有价值,可以更好地弥补养老金缺口问题。而且上市公司国有股划转社保基金可以降低国有股股东持股,有利于优化上市公司股权结构,优化上市公司投资者结构。

并且,在强调社保基金会等承接主体作为长期财务投资者,以获得股权分红收益为主,且履行禁售期义务的背景下,上市公司国有股划转社保基金带来的限售股套现压力其实并不大,相反还可以在一定程度上起到稳定股市的效果。所以,A股市场没有必要回避上市公司国有股划转社保基金的问题。

不过,上市公司国有股划转社保基金时依旧有两个问题需要正视。

首先,不能限于新上市公司。根据2009年的《实施办法》,国有股转持是指股份有限公司首次公开发行股票并上市时,按实际发行股份数量的10%,将上市公司部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有。如此一来,那些已经上市的上市公司国有股就不属于划转范围了,这将大大缩小上市公司国有股转持范围。其次,目前上市公司国有股的划转比例是按照首发规模的10%来进行的,笔者以为应调整为公司国有股权的10%,否则不仅大大减少了国有股划转的份额,也与《实施方案》精神不相符。

■本报见习记者 孟 珂

近日,国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》,其中对承接主体对国有资本的收益管理提出了明确的要求:对划入的国有股权,社保基金会及各省(区、市)国有独资公司等承接主体的收益主要来源于股权分红。除国家规定须保持国有特殊持股比例或要求的企业外,社保基金会及各省(区、市)国有独资公司等承接主体经批准也可以通过国有资本运作获取收益。

“此次国有资本充实社保基金的方案,是贯彻落实十八届三中全会提出的‘划转部分国有资本充实社会保障基金’具体实施举措。”苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙昨日对《证券日报》记者表示。

有业内人士昨日对《证券日报》记者表示,划转股权后,社保基金作为财务投资者,不干预企业日常生产经营管理,收益来源于股权分红,以“管资本”、推动国有资产保值增值为主不会导致承接主体变现国有资本,将进一步凸显高分红公司的价值,符合国企改革的发展方向。

在黄志龙看来,以国有股权的分红作为社保基金承接主体的收益,主要是考虑到我国养老金缺口压力长期存在。

黄志龙还表示,社保基金会及各省(区、市)国有独资公司等承接主体经批准也可以通过国有资本运作获取收益,其前提依然是国有资本的增值收益作为社保基金的补充,这也从另一方面鼓励地方政府通过国有资本的运作来实现社保基金的保值增值。

方案的出台将进一步保障划转部分国有资本充实社保基金的落实,并且通过给养老金的缺口“输血”,让广大职工吃上一颗定心丸,让公众看到,为保障社保制度更加稳固可持续,政府是有方法有措施且在积极行动。

国务院11月18日正式对外公布《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》,为划转部分国有资本充实社保基金设定了具体路线图和时间表。方案里把国有资本的划转范围确定为中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构。划转首先以弥补转轨时期因视同缴费年限政策而形成的企业职工养老保险金缺口为基本目标,划转比例统一为企业国有股权的10%。

在老龄化社会和养老金支付缺口的双重压力下,在养老金已经完成制度并轨的前提下,我国社会保障面临的主要问题,逐步从制度的不统一转向制度的可持续。建立一个有效的应对机制,确保我国的养老保险制度能够稳定、持续运行,是公众和学界关注和讨论的话题。

我国社保制度可持续性面临的挑战,主要来源于过去和未来两个方面:一是过去社保制度转型成本形成的缺口,二是未来老龄化趋势带来的挑战。

上世纪90年代,我国养老保险制度建立之初,规定制度建立后覆盖的第一批人即使没有缴费也“视同缴费”。这就形成了支付缺口,需要相关的责任主体弥补。从世界各国实践看,用国有资本支付社保转型成本,是一个通行做法。这些年来,我国国有资本规模不断扩大,具备了支付转型成本的基础。“划转国有资本充实社保基金”在十八届三中全会就有明确要求,2015年中央企业的划转量已达2563亿元。通过国有股权的减持政策,从2000年到现在,这一部分钱占社保基金财政性收入的35%。

老龄化是全球普遍面临的挑战,我国也不例外。2016年我国65岁以上老年人口突破1.5亿,超过总人口的十分之一。老龄化造成的养老保险基金支付压力日益增大。要缓解这种压力,很难再通过提高当代人缴费率、增加税收等途径来实现。把属于全民的国有资产的收益注入社保基金,形成防范未来风险的资金池,将有助于建立更加公平、更可持续的养老保险制度。

可以说,该方案在确保养老保险制度持续健康运行的同时,更大的意义在于避免将基金缺口,以增加税收、提高在职人员养老金缴费率等方式,转移给下一代人。方案的出台将进一步保障划转部分国有资本充实社保基金的落实,并且通过给养老金的缺口“输血”,让广大职工吃上一颗定心丸,让公众看到,为保障社保制度更加稳固可持续,政府是有方法有措施且在积极行动。

社会保障制度既要公平,也要可持续。从扩大保险覆盖面、提高基金统筹层次、多渠道投资运营保值增值,到划拨国有资产充实社保基金,以及值得期待的养老金中央调剂金制度等,都是增强养老保险制度可持续、更公平的改革举措,它们共同增强着全体百姓对社会保障制度的信心以及对未来幸福生活的希望。(中工网评论员 罗娟)

经营状况良好、企业运营稳定、具备持续发展能力

■本报记者 杜雨萌

随着人口老龄化的加剧,养老金缺口问题一直备受关注,而在过去的16年间,从“国有股减持”到“国有股转持”,再到当下的“划转国有资本充实社保基金”,力度一次比一次加大。

2017年11月18日,国务院印发的《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》(以下简称《方案》),对划转国资充实社保资金的划转范围、对象、比例以及承接主体均提出明确要求,并表示今年内将选择部分中央企业和部分省份开展试点,2018年在此基础上规模推开。

广发证券策略研究员廖凌认为,我国现阶段大力推行划转国资充实社保主要有三方面原因:从社保基金角度来看,有利于缓解支付压力、增强社保基金可持续性;从企业经营角度来看,有利于降低企业税负、缓解经营压力;从国企改革角度来看,有利于推动多元化股权结构、深化混合所有制改革。

《方案》提出,将按照试点先行、分级组织、稳步推进的原则,完成划转工作。首先,2017年选择部分中央企业和部分省份开展试点。中央企业包括国务院国资委监管的中央管理企业3家至5家、中央金融机构2家。其次,在总结试点经验的基础上,2018年及以后,分批划转、尽快完成划转工作。

在中国社科院世界社保研究中心执行研究员张盈华看来,先进行试点,是基于稳妥实施的考虑,通过试点总结经验,从而以较小的成本促进划转的顺利实施。

那么,哪类央企、金融机构会被列入试点呢?

昨日,中国人民大学国企改革与发展研究中心研究员李锦在接受《证券日报》记者采访时表示,整体来看,入选的中央管理企业或中央金融机构,都应该是经营状况良好、企业运营稳定、具备持续发展能力的企业。具体来看,入选的中央管理企业可能是具有特殊功能类的央企,比如军工、石油类央企,还有可能是一般市场竞争性企业;而入选的中央金融机构则可能包括银行、保险、证券等行业。

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